Quels sont les avantages des DAO ?

Le premier intérêt est la transparence.

Lorsqu’une partie de la gouvernance et des transactions est enregistrée sur une blockchain publique, il devient possible d’observer certaines opérations directement.

Un membre peut par exemple consulter les mouvements d’une trésorerie ou les résultats d’un vote.

Cette transparence peut être intéressante par rapport à certaines organisations traditionnelles où l’information est beaucoup moins accessible.

Les DAO peuvent également faciliter la participation de personnes situées dans différents pays.

Il n’est pas nécessaire que tous les membres travaillent dans le même bureau ou vivent dans le même pays.

Enfin, elles permettent d’expérimenter de nouvelles formes de gouvernance.

Mais ces avantages ne doivent pas être idéalisés.

La transparence du code ne signifie pas que tout le monde est capable de comprendre le code.

Et la possibilité de voter ne signifie pas que tous les membres participent réellement aux décisions.

Quels sont les risques des DAO ?

Les DAO présentent des risques particuliers qu’il faut comprendre avant d’y engager de l’argent.

Le risque lié aux smart contracts

Une partie du fonctionnement repose souvent sur du code.

Et du code peut contenir des erreurs.

Une faille dans un smart contract peut permettre à un attaquant de détourner des fonds ou de perturber le fonctionnement du protocole.

L’histoire des DAO comporte d’ailleurs plusieurs incidents de sécurité importants.

Le plus célèbre reste celui de The DAO en 2016, dont une faille a conduit au détournement d’une quantité considérable d’ethers et a profondément marqué l’histoire d’Ethereum.

Les technologies ont évolué depuis.

Le risque informatique, lui, n’a pas disparu.

Le risque de concentration du pouvoir

Une DAO peut se présenter comme décentralisée tout en étant contrôlée dans les faits par quelques grands détenteurs de tokens, investisseurs ou développeurs.

Il faut donc examiner la répartition des droits de vote et le fonctionnement réel de la gouvernance.

Si quelques acteurs peuvent décider seuls de l’avenir du projet, la décentralisation est beaucoup plus limitée qu’elle n’y paraît.

Le risque de faible participation

Posséder un droit de vote ne signifie pas l’utiliser.

Dans certaines DAO, une faible proportion des détenteurs participe effectivement aux décisions.

Cela peut donner beaucoup de pouvoir aux membres les plus actifs ou aux plus gros détenteurs de tokens.

La gouvernance décentralisée doit donc être évaluée sur son fonctionnement réel, pas uniquement sur ses règles théoriques.

Le risque lié au token

Si vous achetez le token d’une DAO, sa valeur peut fortement fluctuer.

Et comme pour n’importe quel crypto-actif, vous pouvez perdre une grande partie, voire la totalité, de votre investissement.

La valeur du token dépend notamment de son utilité, de son offre, de sa demande, de sa liquidité et de la manière dont il s’intègre dans l’économie du projet.

Un projet intéressant ne garantit pas que son token constitue un bon investissement.

Le risque juridique et réglementaire

C’est probablement l’un des domaines les plus complexes.

Une DAO peut réunir des membres situés dans plusieurs pays, gérer une trésorerie et fournir certains services sans avoir la structure juridique traditionnelle d’une société.

Cela pose des questions importantes :

Qui est responsable lorsqu’un problème survient ?

Quelle législation s’applique ?

Les membres peuvent-ils engager leur responsabilité ?

Comment les actifs sont-ils détenus juridiquement ?

Comment sont traités les revenus et les plus-values ?

Les réponses peuvent dépendre de la structure exacte de la DAO et du pays concerné.

DAO et réglementation : où en sommes-nous ?

En Europe, le règlement MiCA encadre désormais une partie importante du marché des crypto-actifs.

Mais cela ne signifie pas que toutes les DAO sont automatiquement couvertes de la même manière.

Le règlement prévoit notamment que les services sur crypto-actifs fournis de manière entièrement décentralisée et sans intermédiaire peuvent se situer hors de son champ d’application.

La difficulté est évidente : qu’est-ce qu’un service réellement décentralisé ?

Une organisation peut se présenter comme une DAO tout en conservant une équipe identifiable, des développeurs capables de modifier le protocole, une interface contrôlée par une entreprise ou une gouvernance dominée par quelques acteurs.

La qualification juridique dépend donc beaucoup de la réalité du fonctionnement.

Pour un investisseur, la leçon est simple :

DAO ne signifie ni absence de règles, ni absence de responsabilité.

Et le cadre juridique reste plus complexe que celui d’un placement financier traditionnel.

Comment analyser une DAO avant d’investir ?

Si vous envisagez d’acheter le token d’une DAO ou d’y engager de l’argent, commencez par comprendre son objectif.

Que fait réellement le projet ?

A-t-il besoin d’une DAO pour fonctionner ?

Pourquoi utilise-t-il un token ?

Puis intéressez-vous à la gouvernance.

Qui peut proposer une décision ?

Qui vote ?

Combien de personnes participent réellement ?

Quelques portefeuilles peuvent-ils contrôler le résultat ?

Regardez également la trésorerie.

Quels actifs contient-elle ?

Qui peut les déplacer ?

Existe-t-il plusieurs signatures nécessaires pour autoriser une transaction ?

Enfin, étudiez le token lui-même.

Son utilité est-elle réelle ?

Comment est-il distribué ?

Quelle quantité est détenue par les fondateurs et les premiers investisseurs ?

Existe-t-il des périodes de déblocage susceptibles d’augmenter fortement l’offre ?

Et surtout : si le projet réussit, pourquoi le token devrait-il prendre de la valeur ?

Cette dernière question est souvent oubliée.

Faut-il investir dans une DAO ?

Les DAO constituent une expérience intéressante de gouvernance numérique.

Elles peuvent permettre à des personnes qui ne se connaissent pas de coordonner des décisions, gérer des ressources et financer des projets grâce à la blockchain.

Mais cela ne signifie pas qu’elles constituent automatiquement de bons investissements.

Avant d’acheter un token simplement parce qu’il est associé à une DAO, distinguez trois choses :

• le projet,
• la gouvernance,
• et l’investissement.

Un projet peut être innovant tout en ayant une mauvaise gouvernance.

Une DAO peut avoir une gouvernance intéressante sans que son token soit correctement valorisé.

Et un token peut progresser pendant quelque temps sans que le projet ait créé beaucoup de valeur.

Ces trois dimensions doivent donc être analysées séparément.

Quelle place donner aux DAO dans votre patrimoine ?

Si vous envisagez d’investir dans ce domaine, gardez en tête que les DAO appartiennent à un univers encore jeune, complexe et généralement très risqué.

Ce type d’investissement ne devrait pas fragiliser votre épargne de précaution, vos projets importants ou la préparation de votre retraite.

Demandez-vous simplement :

Si cet investissement perdait une grande partie de sa valeur, cela changerait-il quelque chose d’important dans ma vie financière ?

Si la réponse est oui, le montant engagé mérite probablement d’être reconsidéré.

Une technologie passionnante ne doit jamais vous faire oublier votre situation personnelle.

L’essentiel à retenir sur les DAO

Les DAO proposent une nouvelle manière d’organiser des communautés et de prendre certaines décisions grâce à la blockchain.

Elles peuvent gérer un protocole, une trésorerie, financer des projets ou réunir une communauté autour d’un objectif commun.

Leur fonctionnement peut offrir davantage de transparence et permettre de nouvelles formes de gouvernance.

Mais les risques sont tout aussi réels : concentration du pouvoir, faible participation, vulnérabilités des smart contracts, volatilité des tokens et incertitudes juridiques.

Surtout, ne considérez pas une DAO comme décentralisée simplement parce qu’elle se présente ainsi.

Regardez qui contrôle réellement les décisions, le code et l’argent.

Et si vous envisagez d’investir, comme toujours, assurez-vous de comprendre ce dans quoi vous investissez.