Mis à jour le 26 Septembre 2026
Les jeux play-to-earn permettent d’utiliser ou de gagner des crypto-actifs en jouant.
Mais après l’euphorie des premiers jeux blockchain, comment fonctionne réellement ce modèle et faut-il investir dans leurs tokens ?
Vous avez probablement déjà entendu parler des jeux play-to-earn.
Le principe paraît séduisant : jouer à un jeu vidéo tout en gagnant des crypto-actifs ou des objets numériques pouvant avoir une valeur réelle.
Cette idée a connu un énorme engouement avec le développement du Web3, des NFT et des jeux blockchain.
Des projets comme Axie Infinity, The Sandbox ou Decentraland ont alors attiré des joueurs, mais également de nombreux investisseurs.
Quelques années plus tard, le paysage est beaucoup plus nuancé.
Le gaming blockchain existe toujours, mais l’expérience des premiers projets a montré une chose essentielle :
Une économie dans laquelle les joueurs gagnent de l’argent ne fonctionne durablement que si quelqu’un trouve suffisamment de valeur dans le jeu pour financer cette économie.
Voyons donc comment fonctionnent ces jeux, quels projets permettent de comprendre le secteur et surtout ce qu’il faut analyser avant d’investir.
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Qu’est-ce qu’un jeu play-to-earn ?
Le terme play-to-earn signifie littéralement « jouer pour gagner ».
Dans un jeu vidéo traditionnel, vous pouvez passer des centaines d’heures à développer un personnage, collectionner des objets ou obtenir des récompenses.
Mais ces éléments restent généralement contrôlés par l’éditeur du jeu.
Les jeux blockchain ont introduit une autre possibilité.
Certains actifs du jeu peuvent prendre la forme de tokens ou de NFT enregistrés sur une blockchain.
Selon le fonctionnement du projet, les joueurs peuvent les utiliser, les échanger ou parfois les revendre.
Le jeu peut également distribuer des crypto-actifs aux joueurs en récompense de certaines activités.
C’est cette possibilité qui a donné naissance au modèle play-to-earn.
Mais attention à une confusion fréquente : gagner un token en jouant ne signifie pas que ce token conservera sa valeur.
Pour qu’une récompense ait durablement une valeur économique, il faut qu’il existe une demande suffisante pour l’acheter ou l’utiliser.
Comment fonctionnent les cryptos de jeu ?
Les crypto-actifs utilisés dans les jeux blockchain peuvent remplir différentes fonctions.
Certains servent de monnaie à l’intérieur du jeu.
Ils peuvent permettre d’acheter des objets, des terrains, des personnages ou différentes fonctionnalités.
D’autres tokens donnent également accès à des mécanismes de gouvernance permettant à leurs détenteurs de participer à certaines décisions concernant le projet.
Les NFT peuvent quant à eux représenter des objets uniques ou identifiables : personnages, équipements, terrains virtuels, cartes ou autres actifs numériques.
Mais tous les jeux blockchain ne fonctionnent pas de la même manière.
Et surtout, tous n’ont pas besoin d’un token pour être intéressants.
Pour un investisseur, la question importante est donc de comprendre pourquoi le crypto-actif existe et ce qui pourrait créer une demande durable pour lui.
Quelques projets play-to-earn à connaître
La première version de cet article présentait MANA, SAND, AXS et ENJ comme certaines des « meilleures pièces » de jeu.
Je préfère aujourd’hui les considérer comme des exemples historiques permettant de comprendre les différents modèles du gaming blockchain.
Leur popularité passée ne permet évidemment pas de savoir lesquels seront les gagnants de demain.
Axie Infinity (AXS)
Axie Infinity est probablement l’un des exemples les plus connus de l’essor du play-to-earn.
Le jeu repose sur des créatures appelées Axies que les joueurs peuvent collectionner et utiliser dans différentes activités.
Son économie a connu une croissance spectaculaire lorsque de nombreux nouveaux joueurs sont arrivés.
Certains utilisateurs ont même commencé à considérer le jeu comme une source de revenus.
Mais Axie Infinity a également montré les limites du modèle.
Lorsque les récompenses distribuées augmentent rapidement, leur valeur ne peut se maintenir que si la demande suit.
Si l’arrivée de nouveaux joueurs ralentit ou si les utilisateurs cherchent davantage à vendre leurs récompenses qu’à les utiliser, l’équilibre économique devient beaucoup plus difficile à maintenir.
C’est une leçon importante pour analyser n’importe quel jeu play-to-earn : ne regardez pas seulement combien les joueurs peuvent gagner.
Demandez-vous d’où vient l’argent qui leur permet de gagner.
The Sandbox (SAND)
The Sandbox fonctionne davantage comme un univers virtuel dans lequel les utilisateurs peuvent créer des expériences et posséder différents actifs numériques.
Le token SAND joue plusieurs rôles dans son écosystème.
Le projet a notamment attiré l’attention grâce à ses terrains virtuels, ses créateurs et ses collaborations avec différentes marques.
Mais pour l’investisseur, les partenariats ne constituent pas à eux seuls une thèse d’investissement.
Il faut surtout regarder si les utilisateurs continuent à créer, jouer et effectuer des transactions dans l’écosystème.
Car un univers virtuel peut être techniquement intéressant sans que son token constitue nécessairement un bon investissement.
Decentraland (MANA)
Decentraland fait lui aussi partie des projets historiques liés aux mondes virtuels et à la blockchain.
Les utilisateurs peuvent y explorer différentes expériences et détenir certains actifs numériques, notamment des terrains.
MANA est utilisé dans son écosystème.
Comme The Sandbox, Decentraland a bénéficié de l’enthousiasme considérable entourant le métavers et les NFT au début des années 2020.
Son exemple rappelle néanmoins une distinction essentielle : la valeur d’un terrain ou d’un token virtuel dépend de l’intérêt que les utilisateurs continuent à porter à la plateforme.
La rareté numérique ne suffit pas.
Un actif peut être très rare et ne valoir presque rien si personne ne souhaite l’acheter ou l’utiliser.
Enjin (ENJ)
Enjin est historiquement lié au développement d’outils blockchain pour le gaming et les actifs numériques.
Son positionnement est donc un peu différent de celui d’un jeu unique comme Axie Infinity.
Le projet s’intéresse davantage à l’infrastructure permettant de créer et d’utiliser différents actifs numériques.
Là encore, le point important pour l’investisseur n’est pas le prix record atteint par ENJ pendant le précédent cycle crypto.
Il faut regarder son utilité actuelle, l’utilisation de son infrastructure et la place réelle de son token dans cet écosystème.
Pourquoi les anciens records de prix ne veulent pas dire grand-chose
Pendant l’euphorie crypto de 2021, plusieurs tokens liés au gaming et au métavers ont connu des progressions spectaculaires.
La première version de cet article montrait par exemple combien aurait rapporté un investissement réalisé juste avant la hausse de SAND.
Avec le recul, je trouve ce type de calcul peu utile.
Il sélectionne le point de départ idéal et montre ensuite ce qu’un investisseur aurait gagné s’il avait acheté avant l’explosion du cours.
Mais au moment de l’achat, personne ne connaissait la suite.
Et surtout, une progression de plusieurs milliers de pour cent dans le passé ne nous dit pratiquement rien sur le rendement futur.
Lorsque vous analysez une crypto de gaming aujourd’hui, oubliez donc un instant son ancien record.
Demandez-vous plutôt :
« Si ce token n’avait jamais connu cette hausse spectaculaire, est-ce que son fonctionnement actuel me donnerait quand même envie de l’acheter ? »
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Pourquoi le modèle play-to-earn est difficile à maintenir
Imaginons un jeu qui distribue chaque jour des tokens à ses joueurs.
Ces récompenses doivent avoir une valeur.
Mais d’où vient-elle ?
Si les joueurs gagnent des tokens puis cherchent immédiatement à les vendre, il faut qu’un autre acteur souhaite les acheter.
Au début, l’arrivée de nombreux nouveaux joueurs peut créer cette demande.
Mais ce mécanisme devient fragile si l’économie dépend principalement de nouveaux entrants.
Pour qu’un jeu blockchain soit plus durable, il faut généralement que les joueurs aient une véritable raison d’utiliser les actifs dans le jeu, et pas seulement de les revendre.
C’est pourquoi le secteur parle aujourd’hui beaucoup moins uniquement de play-to-earn.
Le jeu lui-même doit rester intéressant.
Un modèle économique ne peut pas durablement compenser un jeu auquel personne ne souhaite jouer.
Jouer pour gagner ou jouer parce que le jeu est bon ?
C’est probablement l’une des évolutions les plus intéressantes du secteur.
Pendant la première vague play-to-earn, la possibilité de gagner de l’argent était parfois l’argument principal.
Le problème est évident.
Si les joueurs viennent uniquement pour gagner, que se passe-t-il lorsque les récompenses diminuent ?
Ils partent.
Un écosystème plus solide devrait donc commencer par proposer une expérience suffisamment intéressante pour que les utilisateurs aient envie de rester même lorsque les récompenses sont modestes.
La blockchain peut ensuite ajouter certaines fonctionnalités : propriété d’actifs numériques, échanges, économie entre joueurs ou gouvernance.
Mais la technologie ne remplace pas un bon jeu.
Comment savoir si une crypto de gaming a de la valeur ?
Commencez par regarder le jeu lui-même.
Existe-t-il réellement ?
Est-il jouable ?
Les utilisateurs reviennent-ils régulièrement ?
L’équipe continue-t-elle à le développer ?
Essayez ensuite de comprendre l’économie du token.
Pourquoi les joueurs en ont-ils besoin ?
Comment de nouveaux tokens sont-ils créés ?
Combien en existe-t-il ?
Une grande quantité doit-elle encore être distribuée aux fondateurs, investisseurs ou joueurs ?
Et que font les utilisateurs lorsqu’ils reçoivent leurs récompenses ?
S’ils ont principalement intérêt à les vendre, cela peut créer une pression permanente sur le prix.
À l’inverse, si le token possède une véritable utilité au sein d’un jeu attractif, l’équation peut être différente.
Un jeu populaire garantit-il la hausse de son token ?
Non.
C’est une distinction particulièrement importante dans le Web3.
Un jeu peut attirer de nombreux joueurs sans que son token prenne nécessairement de la valeur.
Tout dépend de la manière dont l’économie a été conçue.
Si l’offre de tokens augmente rapidement, si les utilisateurs n’ont aucune raison de les conserver ou si le token n’est pas réellement indispensable au fonctionnement du jeu, son prix peut rester sous pression malgré une activité importante.
Vous devez donc distinguer trois questions :
- Le jeu est-il bon ?
- Son économie fonctionne-t-elle ?
- Le token est-il intéressant au prix auquel il se négocie ?
Une réponse positive à la première ne garantit pas les deux suivantes.
Quels sont les risques des jeux play-to-earn ?
Le premier risque est celui de tous les crypto-actifs : une forte volatilité.
Le prix d’un token peut perdre une part importante de sa valeur en peu de temps.
À cela s’ajoute le risque propre au jeu.
Si les joueurs abandonnent la plateforme, si l’équipe arrête son développement ou si un concurrent propose une expérience plus attractive, la demande pour le token peut diminuer fortement.
Les jeux blockchain comportent également des risques techniques.
Portefeuilles numériques, smart contracts, bridges, NFT et plateformes d’échange créent différents points de vulnérabilité.
Enfin, les arnaques restent nombreuses dans l’univers crypto.
Un projet qui promet des gains élevés ou des revenus réguliers simplement en jouant mérite donc une prudence particulière.
Comment acheter une crypto de gaming ?
Certains tokens liés aux jeux blockchain sont disponibles sur des plateformes proposant des services sur crypto-actifs.
Mais tous ne sont pas disponibles partout.
Et le fait qu’une plateforme propose un token ne signifie évidemment pas qu’il constitue un bon investissement.
Pour un investisseur français, le cadre réglementaire a par ailleurs évolué.
Depuis juillet 2026, les professionnels souhaitant proposer des services sur crypto-actifs doivent disposer du statut européen de prestataire de services sur crypto-actifs (PSCA).
Avant d’ouvrir un compte, vérifiez donc le statut du prestataire utilisé.
Comparez également les frais, les mesures de sécurité, les possibilités de retrait et les conditions de conservation de vos actifs.
Si vous transférez ensuite vos tokens vers votre propre portefeuille, vous devenez davantage responsable de leur sécurité.
La perte d’une clé privée ou d’une phrase de récupération peut entraîner une perte définitive de l’accès à vos actifs.
Faut-il investir dans les cryptos de jeu play-to-earn ?
Les crypto-actifs liés au gaming peuvent éventuellement intéresser un investisseur qui comprend bien ce secteur et accepte un niveau de risque élevé.
Mais je ne les considérerais pas comme une composante nécessaire d’un portefeuille.
Vous pouvez parfaitement construire un patrimoine diversifié sans posséder le moindre token de gaming.
Si vous souhaitez malgré tout vous exposer à cette thématique, commencez par vos fondations financières.
Votre épargne de précaution est-elle suffisante ?
Vos projets importants sont-ils financés ?
Votre stratégie de long terme est-elle déjà en place ?
Et pourriez-vous supporter une perte très importante de cet investissement sans remettre en cause votre retraite ou vos autres objectifs ?
Si la réponse est non, ce type d’actif n’a probablement pas besoin d’être une priorité.
Le gaming blockchain a-t-il encore un avenir ?
C’est possible.
La blockchain peut apporter certaines fonctionnalités intéressantes au jeu vidéo, notamment autour de la propriété et de l’échange d’actifs numériques.
Mais croire au développement du gaming blockchain ne signifie pas croire à la hausse de tous les tokens existants.
Les futurs projets qui rencontreront le plus de succès ne seront d’ailleurs pas nécessairement ceux qui dominaient le marché lors du cycle précédent.
Certaines innovations peuvent également fonctionner sans que l’utilisateur ait constamment conscience d’utiliser une blockchain.
Le secteur pourrait donc continuer à évoluer tout en s’éloignant progressivement du modèle très simple :« Je joue, je gagne des tokens, puis je les revends. »
L’essentiel
Le play-to-earn a introduit une idée intéressante : permettre aux joueurs de participer à une économie numérique dans laquelle certains actifs peuvent leur appartenir et être échangés.
Mais les premières années du secteur ont également montré les limites d’un modèle reposant trop fortement sur les récompenses financières.
Axie Infinity, The Sandbox, Decentraland ou Enjin restent intéressants pour comprendre l’évolution du gaming blockchain.
Ils ne doivent pas être considérés comme de bons investissements simplement parce qu’ils ont connu des hausses spectaculaires dans le passé.
Avant d’investir dans une crypto de gaming, cherchez donc à comprendre le jeu, son économie et surtout le rôle du token.
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